Matematyka Funduszy Inwestycyjnych

Dziś na temat naszego Monitora Inwestycyjnego i naszych ocen funduszy. Czyli na konkretnym przykładzie pokażę różnicę między:

• wynikami (zmianami) funduszy publikowanymi dla każdego, a
• ocenami statystycznymi funduszy inwestycyjnych - które otrzymują nasi abonenci.

Pełna wersja tekstu dostępna jest na głównym blogu. Tu - dla odmiany - krótkie podsumowanie.

Wyniki funduszy

Założenia: Data: 30.04.2009. Badany okres: 3 miesiące.

Sprawdzamy dwa wybrane fundusze z grupy dłużne złotowe uniwersalne (aby nie porównywać kilkuset fudnduszy…):

• PKO/CS Par. SFIO sub. Papierów Dłużnych Plus - wynik za 3 miesiące = -0,1%
• Pioneer Obligacji Plus FIO - wynik za 3 miesiące = +0,9%

Co możemy powiedzieć patrząc na takie zestawienie?

• wygląda na to, że fundusz Pioneer jest lepszym funduszem,
• choć wyniki nie różnią się znowu tak bardzo,
• ale przekonująco wygląda fundusz, który uzyskał zysk a nie stratę.

Gdyby trzeba wybrać jeden z nich to jaką podejmujemy decyzję?

Jedni wybiorą fundusz PKO, a inni Pioneer. I chyba Pioneer będzie miał więcej zwolenników.

Ale założę się, że obie grupy osób nie będą do końca przekonane do swojego wyboru - lub inaczej - nie będą czuły, że dokonały słusznego wyboru, że wiedzą, czego się można spodziewać na podstawie tych dwóch wyników.

Przyjmuję tutaj punkt widzenia inwestora, który nie chce być specjalistą od rynków finansowych - a który chce po prostu dokonać wyboru, do którego sam będzie przekonany.

Jakie nasuwają się pytania?

Dokonując wyboru w oparciu o wyniki funduszy w danym okresie (tu: 3 miesiące) pojawić się powinny wątpliwości:

• czy to, że jeden z funduszy stracił a drugi zyskał to przypadek?
• czy można na nich stracić? A jeżeli tak to ile?
• czy ewentualne zyski mogą być zbliżone?
• czy fundusz, który wykazał stratę jest rzeczywiście gorszy?
• czy te fundusze w przeszłości uzyskiwały z reguły podobne wyniki? A może niższe? A może większe?
• oba fundusze są z grupy funduszy obligacji - czy to, że jeden z nich wykazał stratę znaczy, że nie potrafił w tych 3 miesiącach odpowiednio zarządzać pieniędzmi inwestorów?
• jeżeli fundusze są lepsze i gorsze - to który z nich jest lepszy? Który gorszy? O ile?

Czy nie znając odpowiedzi na te pytania

• można spać spokojni?
• mieć poczucie dobrze dokonanego wyboru?

Ocena funduszy wg. Opiekuna Inwestora

Zanim przeczytasz - spójrz co staje się po wybraniu opcji “Rekomendacje - który fundusz kupić“?

Pokazuję tutaj analizę dla inwestora rozważnego (większość z nas się do tej grupy zalicza - czyli to taki inwestor, który nie jest ani bardzo ostrożny, ani nie uważe siebie za inwestującego agresywnie).

Co znaczą te oceny?

Portal wskazuje, że wyraźnie lepszym funduszem na dziś jest jednak fundusz PKO.

I to aż z 3 powodów.

	“Oczekiwany wynik” jest zdecydowanie lepszy dla funduszu PKOPytanie: Co oznacza liczba 2,5% dla analizy dla inwestora rozważnego? Odpowiedź: Wśród zbadanych wyników 3 miesięcznych inwestycji w połowie przypadków fundusz ten uzyskał wynik lepszy niż 2,5%. Fundusz Pioneer z kolei w połowie badanych inwestycji uzyskał wynik lepszy niż 0%. No tak, ale w drugiej połowie przypadków wynik był przecież gorszy! To prawda. O tym mówi kolejny parametr.
	“Najgorszy wynik” jest także zdecydowanie lepszy dla funduszu PKOPytanie: Co oznacza liczba -0,9%? Odpowiedź: Wśród badanych historycznych inwestycji (ok. 105 dla rekomendacji 3-miesięcznych) nigdy nie zdarzyło się, aby ten fundusz w 3 miesiące stracił więcej niż 0,9%. Tym samym szansa, że inwestując dziś uzyskamy wynik 3-miesięczny gorszy niż minus 0,9% to jedynie 1/105 - czyli jedynie 0,95% Dla funduszu Pioneer z kolei graniczna wartość to -2,1%. Parametr “Najgorszy wynik” pokazuje nam potencjalny poziom strat, które podobne inwestycje mogły dać w przeszłości. Zobaczmy zatem ile można było zarobić w tych funduszach.
	Także “Najlepszy wynik” jest także zdecydowanie lepszy dla funduszu PKO. I to dużo lepszy.Pytanie: Co oznacza liczba 11,7%? Odpowiedź: Wśród badanych historycznych inwestycji nigdy nie zdarzyło się, aby ten fundusz w 3 miesiące zyskał więcej niż 11,7%. Tym samym szansa, że inwestując dziś uzyskamy wynik 3-miesięczny lepszy niż 11,7% to jedynie 0,95%. Dla funduszu Pioneer z kolei graniczna wartość to jedynie 4,2%. Czyli znowu znacznie gorzej niż funduszu PKO.

Powyższe dane można zobrazować takim wykresem:

Który fundusz wybierasz

Mając przed sobą tego typu analizę - po prostu patrzysz i wiesz

Który fundusz z tych dwóch bym wybrał? Oczywiście PKO.

Dlaczego?

Wiem, że mam 50% szans na wynik lepszy niż 2,5% - ale zdarzało się, że fundusz ten w 3 miesiące zarabiał nawet ponad 10%. Natomiast fundusz Pioneer na 105 badanych iwnestycji nigdy nie zarobił więcej niż 4,2%.

Ponieważ liczy się dla mnie także wysokość potencjalnej straty - to także o wiele lepiej wypadł fundusz PKO. Moja decyzja poparta jest liczbami. Szansa, że mój wynik wyniesie mniej niż minus 0,9% jest minimalny.

Tym razem mój wybór między tymi dwoma funduszami dla inwestycji 3 miesięcznej mam racjonalnie uzasadniony.

Ten wykres wszystko podsumuje…

Po prostu zobacz:

Kliknij rysunek lub tekst aby powiększyć.

Widać wyraźnie, że praktycznie wszystkie 3 miesięczne inwestycje w fundusz PKO w poszczególnych dniach były lepsze niż wyniki 3-miesięcznych inwestycji funduszu Pioneer.

Widać też doskonale skąd kilka dni temu, sprawdzenie wyników funduszy dało tak niewielkie wartości: 0,9% oraz minus 0,1%.

A przede wszystkim, że wyniki -0,1% i 0,9% uzyskane 30.04 nie mają tak naprawdę nic wspólnego z historią 3-miesięcznych inwestycji w te fundusze.

Czy zgodzisz się, że dokonując wyboru w oparciu o taki zestaw danych czuję się lepiej niż wybierając fundusz w oparciu o pojedynczą inwestycję?